大跌：将恐惧塞进大脑

文字 | 琢舟

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目录

前言

01.市场中的恐惧

02.对投资的误解

03.大脑的局限性

04.将恐惧塞进大脑

前言

10月份大跌以来我一直在感知市场情绪，试图将其塞进我的大脑，以搭建我的投资体系拼图...这个过程中我产生过郁闷、怀疑、懊恼、恐惧等程度不一的消极情绪，它们给我带来了许多痛苦，不过这些痛苦是必然且很有价值的。

因为正如我在《我来告诉你我想成为什么》中所说的那样，痛苦源自于标准与答案的分离，我也可以从痛苦中找到问题所在。将其适用于投资之中的话，预期就是标准，事实就是答案，我的问题就是为何我的投资事实不符合预期？

01
市场中的恐惧

虽然我在2020年年初就申请了股票账户，也开始买卖股票，但直至去年年底，将近两年的时间我一直是在“乱整”（炒股🤣？），投入的资金也很少。然而在去年年底时，我发现这样的“小打小闹”根本就解决不了任何问题，于是我在总结《去阅读，去思考，去尝试》中就给今年设立了一个目标：要建立起一个「投资体系」雏形。

那时我才真正意义上地进入了投资之路，今年以来，前前后后梳理了几篇关于投资理念的文章，并逐渐向市场中投入了越来越多的筹码。所以，10月份的这次大跌其实是我的“第一次”，我的个人账户也随着市场的大跌开始“阴晴转雨”，最低时“亏损”了42%，在10月28日收盘后（“有知有行”的10月30日是周末汇总）。

这符合预期吗？大大滴不符合...所以我才会痛苦。假如你这时候问我我怕吗，我的回答是肯定的。甚至我还可以告诉你我99%的流动资产都在股市里，而且还第一次遇到这种情况，怕得一匹。

但光怕是解决不了问题的，我们要去思考恐惧给我们带来了什么？我们是否能从恐惧中得到些什么？这次恐惧能不能帮助我们穿越下一次？

于是，我从上个月开始就在等着市场情绪最恶劣的这一刻（可能还不是最恶劣，谁知道呢？），在我个人情绪到达最底端的时候，把我的感受和思考记录下来，所以就有了这篇文章。

回到大跌之前，我当时还很好奇市场中的恐惧情绪到底有多强烈？能否对我产生影响？所以我近一个月以来一直在感知市场，除了被动接收的恐惧情绪之外，我还时不时主动去探寻一些“消极”信息。诸如煤炭价格、yq防控、企鹅国有化、推行供销社、发展实体经济，以及那场万众瞩目的盛会...

因为梳理过几篇文章，我原本对自己的投资理念信心满满，认为自己已经对这类信息“免疫”了。但随着探寻的深入，郁闷、怀疑、懊恼、恐惧等程度不一的消极情绪逐步蔓延，它们给我带来的痛苦越来越强烈，再加上另外一些私事带来的痛苦，两者叠加导致我曾一度反问自己：这难道就是世界末日？

尽管有些难以启齿，但事实证明：我被市场情绪影响了。市场的恐惧情绪将我今年以来建立的投资理念揍得粉碎，这个星期我站在废墟上回顾所发生的一切：我错了吗？我哪里错了？还是我没错，只是漏掉了些什么？

今早我突然想起芒格老先生说过的一段话：“如果你就是想长期投入这个游戏，那在应对减少50%时，最好不要大惊小怪。所以，我给你们的教训是，管理自己的人生，这样你才能泰然自若，优雅地应对缩水50%这件事。别试图避开，它就是会发生。事实上，如果它没出现，就表示你的投资方式不够积极。”

「别试图避开，它就是会发生。事实上，如果它没出现，就表示你的投资方式不够积极。」

正如芒格所说，我的恐惧可能正是因为我试图去避开这样的“亏损”，是我想买在最低点，这其实是在试图预测市场。此刻，芒格正以他70年的投资经验告诉我，这样的“亏损”是必然发生的，甚至可能因此表明投资方式足够积极。

我都还没达到50%的“及格线”，在投资资金以及企业选择上面也没做错，所以我肯定是漏掉了些什么。

02
对投资的误解

我还漏了什么呢？回顾我所学的价值投资，唐朝老师的书和文章我看了不止一遍，从「如何面对市场波动」到「如何估值」，关于投资理念的文章我也写了好几篇，草稿得有十几万个字，姑且算是入门了？若是如此的话，那是怎么回事呢？

两个月前的我肯定回答不了这个问题，因为我当时还从未自主分析过企业，都只是在唐师或者其他学长的文章中获取一些信息，自认为的懂了。这两个月以来我一直在学习白酒行业，也开始有了一些自己的感悟，现在的我倒是可以尝试回答这个问题：我对投资有两个误解，因为我漏了两个东西。

第一个误解是：①对投资两门课（如何面对市场波动、如何估值）的误解。巴菲特老爷子经常在公开场合称投资就只有两门课：如何面对市场波动以及如何估值。我一直以来也是照着这两门课学的。

然而其实我搞劈叉了，因为虽然投资在广义上来讲的确就是这两门课，但若是站在某个企业的角度上来看的话，投资的这两门课其实是相辅相成、融为一体的。

为啥这么说呢？试想一下，如果现在我手里有100万的四大行零息债券，就在刚刚，王二狗将他手里同样的100万提前以58万的金额贴现取了出来。此刻，我会因为王二狗的行为而认为自己有所损失吗？我会因此感到恐惧吗？答案是不会。

那为什么王二狗卖他手里其他的东西（我不熟悉的企业股票），我就会感到恐惧呢？答案不言而喻，就是「确定性」这三个字，这也是我漏掉的第一个东西。

正因为我不熟悉这些企业，导致我遗漏了企业的确定性，病毒从「如何估值」扩散到了「如何面对市场波动」之上，让我对王二狗卖债券的行为不屑一顾，也让我因为王二狗卖股票而感到如履薄冰。此刻在我看来，投资的两门课无法分开学，它俩得一起学。

如何学呢？据我所知必须从分析企业开始，这样才能逐渐建立起对企业确定性的感知。但由于刚起步，我就不班门弄斧了，在我明年有所精进之后，一定找时间梳理梳理。

除此之外，我对投资还有另外一个误解：②对大脑感知的误解。我对大脑的误解在于感知太过理性，由于缺乏经验，我在投资中一直是一个“纯理论白痴”。虽然我一直也有意识地在增添股市历史的数据，但经验就是经验，必须经历过之后才能有所精进，正巧前段时间bp叔（唐书院哲学家）的一段话给了我很大的启发：

“这种情绪跟我一直如影随形，唯有时间可以证明一切”，原来这样的情绪是一直存在的，你有、我有、大家都有。然而，正因为我是第一次经历这样的情况，所以我脖子上那颗还没有参照物的大脑，将这样的情绪无限放大，产生了一系列的痛苦。

这要如何解决呢？我想唯有「经验」才能缓解，这是我漏掉的第二个东西。

03
大脑的局限性

经验对大脑感知的影响要从「大脑的局限性」说起。当外界物理信号进入大脑的时候，大脑会自发地对其进行一系列预处理，这是直觉上的，我们控制不了。

其中很重要的一步是将信息“缩小”，就是对信息进行分类，也就是网络上俗称的“贴标签”。这个步骤其实是为了减轻大脑负担，让其在繁杂的物理世界中抽取“有用”信息，这是在生物演化中留下来的。

那么大脑是如何“贴标签”的呢？倒也简单，就是在已有的“数据库”当中进行检索，当发现与新的物理信号相似的数据时，就将这个数据链接到新的物理信号上面这个。

看起来很像是“卡片笔记盒”的原理，但我还没去研究两者是否是相通的，暂且不谈。

这听起来有些复杂，说白了，就是当看到新东西的时候，我们大脑就会不停地在已有的经验中寻找参照物，然后把新东西和参照物放在一起以便下一次检索，节能减排。

如果看到了2条腿的大东西，我们就会把它放在猩猩的旁边，看到了4条腿的大东西，我们就会把它放在大象的旁边。

但是问题来了，如果突然碰见一个40条腿的大东西呢？这时候我们的大脑就懵逼了，它数据库里最多只有4条腿的大象，除此之外，与“40条腿的大东西”最相似的数据就只有“40条腿的小东西”了。那是什么呢？蜈蚣。这个与蜈蚣类似的大东西，也就被归类为“比大象还大的蜈蚣”了。

学过的常识告诉我，只要人不动，蜈蚣是不会主动咬人的。但当我看见比大象还大的蜈蚣张嘴的时候，我心里还是会发悚，这万一要是真咬我一口...emmm...好像也用不了一口。这就是大脑的局限性。

同样的，常识告诉我，只要人不动，股票是不会主动咬人的，哦不...是不会主动亏损的（看错和被迫卖出的除外）。但当我看见比房子还贵的股票跌了快一半的时候，我心里还是会发悚，这万一要是真卖了...这也是大脑的局限性。

无论是“比大象还大的蜈蚣”，还是“比房子还贵的股票”，它们都是我闻所未闻、见所未见的东西。不管我此前想象了它们身上多少细节，做了多少的心理建设，当我第一次碰见可能存在的危险的时候，我肯定会恐惧。

这是大脑的局限性，也是一种自我保护机制，我们不必对其感到烦恼。甚至我还可以预见，当顺利度过此次“危机”之后，我会在下次的大跌中更加从容，因为经验就是大脑的数据库。

04
将恐惧塞进大脑

这时我们再回到“前言”中提到的问题：为何我的投资事实不符合预期？

现在我可以来回答这个问题了：因为我在以往的投资学习中，漏掉了「确定性」以及「经验」两个关键轴承，所以误解了「投资的两门课」以及「大脑感知」，最终导致我被市场情绪影响，产生了亏损的错觉。

问题的答案找到了，现在来解决问题。

针对「确定性」，需要进行企业分析，怎么办呢？这是一门永不停止的课程，唯有终身学习；

针对「经验」，需要添加大脑经验，怎么办呢？仔细感知此时此刻的市场情绪，将所见所闻一股脑全部塞进去，也就是将恐惧塞进大脑，因为经验就是大脑的数据库。

为了保证恐惧的纯正，也为了保证数据库的准确，这里需要满足几个条件：

①是要远离杠杆；

②是要长期资金；

③是要分散持仓；

④是有安全边际；

⑤是这笔资金最好是你的绝大部分身家。

你可能会说这是赌博，这会犯错。然而其实我们人生中的所有决策，都是在用机会成本来换取预期收益，你可以说这是在赌博。但我认为不是，赌博是零和博弈，在确定性以及安全边际的共同作用下，这样的行为是正和博弈，我更愿意称之为投资。

更何况，犯错是一个人成长的踏脚石，因为成长的机制就是「纠错」。虽然我们嘴上常说“错误并不可怕”，但初次面对的时候确实有点“可怕”，这其实也一种恐惧情绪，恐惧过去的自己被否定。

但是，为了应对未来的不确定性，我们必须不断地“否定”过去的自己，调整方向去做一些“正确”的事。所以，随时准备推翻过往的自己并不是不坚定，反而是伫立在变化世界中的坚定。

当然，由于大脑还存在其他局限性，所以在理性决策上不能相信任何人的感觉，包括自己，甚至自己才是最好骗的。

于此，只能借助一些工具来帮助我们保持理智，比如把此刻的思考写成白纸黑字，等大家失去理智的时候拿出来贴自己脑门上。最终风暴过后留下的事实，要么证明自己错了，要么证明自己对了，自己错了可以以此改进，对了可以避免损失。

文章最后，正如我将“大跌带来的恐惧”塞进我的大脑一样，看完这篇文章的你也将“比大象还大的蜈蚣”塞进了你的大脑，大脑就是如此局限。

END